La segunda
Reconversión Monetaria venezolana y las perspectivas del Bolívar frente al dólar
norteamericano en el último semestre de 2021
Autor: Economista Armando Perdomo, Consultor en proyectos y análisis de riesgo financiero.
Como científico social, asumo mi total responsabilidad de analizar con “entero candor las cifras que allí nos sobresaltan” e intentar poner orden en este caos, ex ante, para retornar con orgullo una respuesta oportuna a mis clientes, colegas e interesados, que les permita entender lo que acontece con nuestra moneda.
Justificación
Con la muy acelerada pérdida de valor de nuestro cono monetario, el Bolívar frente a la divisa norteamericana dólar, he decidido analizar estadísticamente el período de la 2da Reconversión Monetaria, que comprende desde el 18 de agosto de 2018, hasta 08 junio de 2021, lapso en el cual le fue despojado de 5 cifras de su valor intrínseco y así pronosticar los escenarios estadísticos de la Tasa de Cambio para los últimos 6 meses de 2021. La previsión de su destino es un tanto desafiante y hasta temerario, en vista de las diversas alteraciones, que carecen de patrón estadístico alguno.
Finalidad
La finalidad específica del modelo es favorecer a los tomadores de decisiones, a considerar información significativa y confiable, de los pronósticos asociados con la tasa de cambio. Una finalidad secundaria es proveer información sobre lo que son datos muy valiosos y proporcionar una indicación de dónde hay más claridad en los datos básicos y si se necesita información asociada.
Metodología
Los modelos deterministas emplean valores puntuales para cada parámetro de entrada y de estas estimaciones se predice un resultado único y específico. Dichos modelos poseen sus bases en la teoría del determinismo, al argumentar que cada evento de efecto es el resultado de eventos precedentes o antecedentes.
Algunos de los diversos problemas conexos con los pronósticos basados en esta metodología incluyen: la convicción de que todos los eventos precedentes pueden ser precisamente determinados; el hecho de no tener en cuenta la correlación o interdependencia entre los eventos de entrada, éstos han de ser medidos con precisión, interpretados y reportados; además la idea errónea de que precisa, se pueden desarrollar modelos para capturar la relación de las entradas con los eventos de salida. Dicho de manera más simple, el problema principal asociado con este enfoque es su incapacidad para dar cuenta de la incertidumbre. Es un enfoque demasiado simplificado, que reduce la aplicabilidad y precisión de los pronósticos asociados.
El Gráfico con los escenarios estadísticos de Pronóstico del dólar que presenté en septiembre de 2020, para diciembre de ese año preveía una Tasa cambiaria esperada de Bs. 998.721 y la registrada fue Bs. 998.942, esto es un nivel de acierto 100%, de igual forma ocurrió en marzo y abril, con 98% y 94% respectivamente. Este nivel de precisión ratifica el éxito de esta metodología y el cual quiero seguidamente presentar.
En estadística, economía y matemática financiera, una serie de tiempo es una sucesión de observaciones, normalmente medida en lapsos de tiempo regulares, como puede ser cada semana, cada mes o cada trimestre. Ilustraciones de series de tiempo serían las tasas de cambio de moneda diaria, semanal o mensual como es nuestro caso.
Valores monetarios diarios
Se puede apreciar en el Grafico GF1 los valores monetarios diarios, que la línea media color negro posee una curva de muy acentuada pendiente, tipo exponencial, con franjas de colores gris claro del percentil 25% y 75%, así como 5% y 95%, además de una ruta de muestra en línea color rojo y los datos color azul. Para el cierre del año 2021 se prevé un valor que asciende a los Bs. 17 millones, ceteris paribus.
Fuente:
Cálculos del Econ. Armando Perdomo
Variaciones porcentuales diarias
En la Gráfica GF2 de Análisis de variación porcentual inter diaria, no solo se aprecia varios picos estadísticos. Estos sobresaltos serán corresponsables de lo que se registrará en el ámbito mensual, con elevadísima tasa de devaluación monetaria interna.
En este sentido, la moneda inicia este período de reconversión en agosto 2018 con una tasa de Bs. 59 por dólar y cierra el año en Bs. 730, lo que implica una desvalorización cambiaria de 11 veces su valor (1.133%), en tan solo 4 meses.
El año 2019 abre con esa tasa de Bs. 730, el 10 de enero de 2019 nuestro cono monetario perdió 69% en tan solo un día, la jornada anterior y posterior sufre una devaluación promedio del 15%. En sumatoria, nuestra moneda pasa de Bs. 981 por divisa el 8 de enero a Bs. 2.189 por dólar el 11 de enero, esto es 123%. A los 2 días la Tasa cambiaria se incrementa en 36% para cerrar en Bs. 2.970, el 28 de ese mes la moneda es castigada con una pérdida de su valor en 24%. Este ha sido históricamente hablando, el peor mes para valorar la fortaleza de la moneda frente al dólar, pues perdió 272%.
En febrero sufre otro duro revés, al despojarse del 11% en su valor de cambio el octavo día del mes, culmina este mes con una depreciación del 43%, frente al mes anterior. El mes de marzo transcurre con relativa estabilidad y cierra perdiendo 1% de su cotización de inicio mensual. El 12 de abril pierde un 12% de su baluarte y concluye el período con una pérdida del 65%, con respecto a su inicio mensual de Bs. 3.714.
En el mes de mayo la tasa cambiaria permanece estable y pierde 4%, al cerrar en Bs. 6.347 con relación a su precio inicial de Bs. 6.124. El sexto mes del año transcurre sin mayores sobresaltos y su cierre marca una desvalorización del 24% igual a Bs. 7.880. En una relativa calma llega 16 de julio y se debilita en un 11% de su precio, clausurando el mes en Bs. 12.610, esto representa 61% menos de como inició el mes.
Un 27 agosto se atenúa en 12% para acumular al final del mes una pérdida del 99% marcan do un valor de Bs. 25.950. Se presenta septiembre y el día 4 se recupera un 20% de su valor, cerrando en una cotización de Bs. 21.299, recuperando un 18% su precio. Se inicia el décimo mes del período, el precio sobresalta su cotización y el día 28 se desvaloriza un 16%, cerrando en una pérdida porcentual con relación al primer día del mes del 18%, vale decir Bs. 24.754. El 8 de noviembre se desprende de su valor en 15%, fenece el mes con un cierre cuyo valor se ubica en Bs. 41.594, un 98% más caro que el mes precedente. El 2019 cierra con una tasa de Bs. 54.703 perdiendo abismalmente 74 veces su valor (7.391%).
Llega enero de 2020 con esa regulación cambiaria de Bs. 54.703 y en los tres primeros días se debilita un 36% y al pasar 7 días de nuevo acumula 44% de devaluación y cierra en Bs. 75.015. Transcurre relativa calma febrero y pierde un 2% de su precio, hasta el 26 de marzo cuando pierde 13%. Llega la jornada del 7 de abril para perder 11%, 5 días posteriores recae y se desploma un 16%, a los 10 días acumula dos pérdidas del 14%, para cerrar el mes con una debilidad del 99%, vale decir la moneda marca un valor de Bs. 177.691, con respecto a marzo cuya tasa era de Bs. 87.397.
Todo parece estable hasta aproximarse el 9 de junio pierde 31%; a la jornada siguiente se recupera un 19%. Van pasando los meses y llega el 8 de noviembre cuando la moneda toma un aire de fortaleza en 36%, pero en tan solo un día cayó un 64%, cuatro jornadas le hacen perder su valor en 14% y cierra con una pérdida acumulada de 95%. La relativa normalidad de diciembre sobresalta con una pérdida del valor no tan inocente del 22%. El año cierra con una tasa de Bs. 998.942 lo que implica una devaluación escandalosa de 18 veces (1.826%).
Entrando 2021, el 3 y 7 de enero, da dos saltos del 12%, el resto de los días transcurren con relativa estabilidad cambiaria, no superior a los dos dígitos, para clausurar el mes de mayo con una tasa de Bs. 3.224, lo que indicaría una devaluación del tipo de cambio de un poco más de tres veces (321%).
A la luz de estas tasas de variación inter diaria, se predice hasta diciembre de 2021 en una línea color rojo las tasas de cambio fluctuantes, entre las que puede aparecer aleatoriamente 4 eventos cercanos a una devaluación del casi 20%, con franjas de colores gris claro del percentil 5% y 95%, así como 25% y 75%, así como de una ruta de muestra en línea color rojo y los datos color azul, así puede comprobarse en este GF2.
Fuente:
Cálculos del Econ. Armando Perdomo
Comportamiento Mensual cambiario
Se puede comprobar en el Grafico GF3, los 35 montos cambiarios monetarios mensuales y el pronóstico por medio de una línea media color negro, una curva tipo exponencial, que nos permita apreciar la acelerada pérdida de valor nuestro Bolívar frente al dólar, con franjas de colores gris claro del percentil 5% y 95%, así como 25% y 75%, además de una ruta de muestra en línea color rojo y los datos color azul.
Este pronóstico mensual utilizó los 35 cierres mensuales de la tasa cambiaria y pronostica a partir de mayo de este año una tasa cambiaria probable para diciembre de 2021 sobre los Bs. 39 millones y una Mediana de Bs. 29 millones por dólar, ceteris paribus.
Fuente:
Cálculos del Econ. Armando Perdomo
La GF4 nos ilustra los sobresaltos porcentuales entre los cierres de mes de la tasa de cambio y donde se comprueba que el mes de enero de 2019 nuestro cono monetario perdió casi tres (271%) veces su valor.
Fuente:
Cálculos del Econ. Armando Perdomo
Mejor ajuste estadístico a los datos
Cuando busco una distribución estadística que explique mejor el comportamiento de los datos monetarios mensuales de la tasa cambiaria, me indica una forma de distribución de probabilidad de datos tipo Pearson5, que nos permite asegurar con un 95% de certeza valores crecientes con una asíntota al infinito.
Para precisar el mejor ajuste a la variación porcentual en la tasa de cambio inter diaria, una figura de distribución de probabilidad de datos de Laplace, con un nivel de certeza del 90%, que los valores fluctuarán entre -5% y 5%.
Fuente:
Cálculos del Econ. Armando Perdomo
Para la fluctuación monetaria de la tasa inter diaria la figura de curva estadística de probabilidad tipo Kumaraswamy, con valores entre 0 y 2 millones, esto estadísticamente hablando es un desastre catastrófico para nuestra moneda.
Fuente: Cálculos del Econ. Armando Perdomo
Adicionalmente, he conseguido que la mejor distribución estadística que se ajusta a los datos de las variaciones de las cotizaciones mensuales son una forma de distribución de probabilidad de datos tipo Pearson5, afirmando con 90% de seguridad, valores entre -7,5% y 143,3% en el ámbito habitual. Véase las Gráficas adjuntas de mejor ajuste.
Fuente: Cálculos del Econ. Armando Perdomo
He estimado las variaciones intermensuales del mismo período y se puede apreciar los constantes espasmos de la Tasa de Cambio, algunos picos alcanzan más del 106%, como así ocurrió en agosto de 2019 y 103% en abril de 2020. El 9 de junio de 2020 en tan solo un día nuestra moneda perdió 31% y en noviembre de ese mismo período se despojó un 64%. Esta errática conducta se manifiesta en una aceleración de la Tasa de Cambio cuyo promedio intermensual se estimó en 32%.
Fuente:
Cálculos del Econ. Armando Perdomo
Cuando ajusto los datos de la Tasa de Variación % de esa frecuencia mensual me ofrece una Curva estadística de Valor Extremo, lo cual puedo asegurar con un 90% de certeza que tendrá un mínimo de -9% y un máximo de 90%, pero un valor esperado de 31% intermensual.
Cuando aplico la metodología de pronóstico del BID (Y=a*e^bx) para estudiar la conducta de la Tasa Cambiaria de los últimos 13 meses, 30 de mayo de 2020 y 30 de mayo de 2021, se obtiene un Coeficiente de Correlación del 98% demostrando una correspondencia en los datos que explica casi el 98% de la variación de la Tasa Cambiaria. La tasa esperada de variación es del 26% intermensual y una volatilidad del 28%, lo que nos demuestra un preocupante Coeficiente de Variación del 109%. En la gráfica GF – Escenarios de Pronóstico de la Tasa Probabilística de Cambio del dólar Junio a Sept 2021 se ilustran los 4 escenarios estadísticos con la Tasa Esperada de Cambio, el Percentil 10%, 25% (Bajo) y 50% Mediana.
Si apreciamos estos escenarios estadísticos se puede predecir con una certeza del 90% un dólar de 4.835.282 en junio, en julio 6.244.750, para agosto 8.065.074, en septiembre 10.416.017, octubre en Bs. 13.452.251, noviembre Bs. 17.373.537 y diciembre Bs. 22.437.865, ceteris paribus. Se adjunta el gráfico donde se comprueba la afirmación.
Fuente:
Cálculos del Econ. Armando Perdomo
Conclusión
Refiero la alarmante exclamación fechada 14 de abril de 2021, ex-post, de @Petrodivisa “paren la máquina de
hacer billetes”, frase más que elocuente y explica quién es el responsable de
que tengamos esta preocupante situación económica sin precedentes, de controlar
la Tasa de Cambio y la Inflación, lo que genera poca confianza en recuperar el
país en estos 7 años de la más profunda recesión económica. Aunque anuncian una
nueva Reconversión, esto no será la solución, solo correrán los ceros a la
izquierda sin atacar el problema estructural.
Con el secuestro institucional del BCV la información estadística oportuna y sobre todo confiable de las cuentas Macroeconómicas del país ha dejado de ser una característica sobresaliente del ente rector de la economía. Poder disponer de los datos de la Liquidez Monetaria (M2) nos permitiría relacionarla con las Reservas Internacionales y así poder derivar la Tasa de Cambio real. Mientras tanto debemos acudir a las fuentes de información secundaria alternas, que nos contribuya a entender este desconcierto. Mi última estimación de 2014 me ofrecía una tasa cambiaria de 62,14 por dólar.
El ejecutivo el primer día de enero de 2008 implementó la primera reconversión monetaria, el valor estaba en Bs. 5.700 de entonces, quedando en Bs. 5,7 luego de despojarle 3 ceros a nuestra moneda. La segunda reconvertibilidad de nuestro cono monetario ocurrió el 17 agosto de 2018, cuando la tasa cambiaria registraba Bs. 3.585.674 por dólar y le eliminó 5 ceros, estableciéndolo en Bs. 3,6. Podemos esperar entonces que el Ejecutivo, establezca una nueva reformulación de la tasa de cambio en breve tiempo. Mi perspectiva más probable sería en fecha 15 de julio de 2021cuando la relación llegue a Bs/dólar 4.661.
Cada quien posee el derecho de creer en lo que desee. Como científico social, asumo mi total responsabilidad de analizar y tratar de poner orden a este caos, ex ante, para eso estudié y me formaron en la ULA, además siento una gran responsabilidad de retornar orgullosamente, a mis clientes, colegas e interesados, este conocimiento. Para usar una muy feliz frase de mi Prof. Asdrúbal Baptista Troconiz en Teoría Económica Avanzada I “… expongamos con entero candor las cifras que allí nos sobresaltan. Hagamos lo que debamos hacer, aquellos que tenemos el sagrado deber de pensar y dejemos a aquellos que tienen el compromiso ineludible de hacer, lo cumplan…”.
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